MODULE 03

实值 / 平值 / 虚值Moneyness · ITM/ATM/OTM

实值 (ITM)、平值 (ATM)、虚值 (OTM) 描述标的价格与行权价的相对位置——它决定了内在价值的有无，也深刻影响 Delta 与权利金结构。

概念

标的相对行权价的位置

状态	Call 认购	Put 认沽	内在价值
ITM 实值 In the Money	S > K	S < K	> 0
ATM 平值 At the Money	S ≈ K	S ≈ K	≈ 0
OTM 虚值 Out of the Money	S < K	S > K	= 0

Call 与 Put 的判定方向相反:同一个标的价与行权价,可能 Call 实值、Put 虚值。只有内在价值 > 0 才算 ITM。

口诀：Call 看 S 大于 K；Put 看 S 小于 K；S 约等于 K，就是 ATM。

交互

标的价格 S100

行权价 K100

CALL 认购

–

PUT 认沽

–

练习

把每张情景卡拖入正确的篮子(手机可点选卡片再点篮子)。完成后点「检查」。

ITM 实值

有内在价值

ATM 平值

S ≈ K

OTM 虚值

无内在价值

巩固